9月1日，在北交所設(shè)立兩周年之際，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》，提出19條改革措施，為北交所送上一個(gè)遠(yuǎn)超預(yù)期的政策“大禮包”。

提升市場(chǎng)活躍度、強(qiáng)化市場(chǎng)功能、改善投資預(yù)期、營(yíng)造良性生態(tài)，被市場(chǎng)稱為“深改19條”的意見出臺(tái)，對(duì)北交所堪稱一次系統(tǒng)全面的改革，標(biāo)志著北交所站上高質(zhì)量建設(shè)的新階段、新起點(diǎn)。

強(qiáng)化創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)“主陣地”

北交所是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要一環(huán)，經(jīng)過兩年的建設(shè)發(fā)展，已從平穩(wěn)開市逐步邁向規(guī)模、功能雙提升的關(guān)鍵時(shí)期。北交所目前已初步構(gòu)建一套契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度，市場(chǎng)功能日益發(fā)揮。數(shù)據(jù)顯示，目前，北交所上市公司已有217家，是開市時(shí)的近3倍。上市公司中，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。

此次出臺(tái)的意見聚焦市場(chǎng)建設(shè)的難點(diǎn)、堵點(diǎn)、痛點(diǎn)問題，循序漸進(jìn)提出一系列務(wù)實(shí)管用措施。

流動(dòng)性是交易所的血脈，是市場(chǎng)估值定價(jià)的重要因素。北交所開市以來，日均成交10億元左右，流動(dòng)性水平符合中小市值股票流動(dòng)性的通常表現(xiàn)。“為更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，推進(jìn)北交所進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展，必須有足夠的流動(dòng)性作支撐。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，意見將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)。一方面，大力推進(jìn)投資端建設(shè)，為市場(chǎng)引入更多增量資金；另一方面，通過完善交易機(jī)制，提升交易活躍度。

意見提出，爭(zhēng)取經(jīng)過3至5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。

首批8項(xiàng)改革措施率先推出

成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。9月1日，北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已發(fā)布首批8項(xiàng)改革創(chuàng)新舉措。其中，北交所發(fā)布投資者適當(dāng)性、上市條件執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)板、發(fā)行底價(jià)、做市交易、融資融券等七方面舉措，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司進(jìn)一步優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)。

在完善投資者適當(dāng)性管理方面，北交所發(fā)布新規(guī)明確，已開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者申請(qǐng)開通北交所交易權(quán)限時(shí)，各證券公司不再核驗(yàn)投資者證券資產(chǎn)和交易年限，不再進(jìn)行知識(shí)測(cè)評(píng)，投資者簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書后即可開通北交所交易權(quán)限。也就是說，科創(chuàng)板投資者將可直接參與北交所交易，從而擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，增強(qiáng)市場(chǎng)買方力量。

對(duì)于北交所企業(yè)上市需滿足“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的要求，按照意見，北交所明確發(fā)行條件中“已掛牌滿12個(gè)月”的計(jì)算口徑為“交易所上市委審議時(shí)已掛牌滿12個(gè)月”。北交所還調(diào)整信息披露要求，發(fā)行人可將后續(xù)詢價(jià)或定價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格作為發(fā)行底價(jià)。同時(shí)，北交所還啟動(dòng)轉(zhuǎn)板指引修改工作，進(jìn)一步順暢轉(zhuǎn)板機(jī)制。

按照落地節(jié)奏，從9月11日起，融資融券標(biāo)的股票將擴(kuò)大至全市場(chǎng)，同時(shí)明確新股自上市首日起自動(dòng)納入融資融券標(biāo)的。此舉將為投資者提供更多的交易選擇和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖渠道，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)交投平衡，提升市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。

“改革試驗(yàn)田”孕育發(fā)展新機(jī)遇

“本次改革力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期。”業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境下，通過綜合改革強(qiáng)化北交所市場(chǎng)功能，對(duì)于更好支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、促進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)等具有重要意義。

北交所“深改19條”以綜合施策促進(jìn)“兩平衡”，夯實(shí)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。一方面，促進(jìn)投融兩端平衡。投資端重點(diǎn)在于著力擴(kuò)大投資者隊(duì)伍，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮混合做市和融資融券制度功能，提升交易效率、促進(jìn)交易形成。融資端著眼于為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，優(yōu)化上市路徑，推進(jìn)高質(zhì)量擴(kuò)容。另一方面，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)平衡。統(tǒng)籌優(yōu)化發(fā)行定價(jià)和配售機(jī)制，構(gòu)建良性新股發(fā)行生態(tài)。

意見還提出，北交所要發(fā)揮好“改革試驗(yàn)田”作用，持續(xù)構(gòu)建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度體系，探索形成資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的中國(guó)模式。